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沥青期货把握首日逢低买入做多机会7z7z

发布时间:2019-07-14 01:00:26

沥青期货:把握首日逢低买入做多机会

沥青期货今日上市,根据历史经验,期货品种上市首日都会出现较好交易机会。

考虑到近期原油在高位回调后弱势反弹,沥青现货供需基本平衡,并处于传统消费旺季,沥青现货价格比较平稳,我们预测沥青期货上市首日的合理价格区间为元/吨,并建议适度把握首日逢低买入做多机会。

原油偏弱反弹

作为沥青的上游原料,原油与沥青价格存在较强的联系。目前,中东地缘政治局势好转,该地区原油供应逐步恢复,供应形势有所好转;需求方面,美国原油需求高峰结束,原油库存有所回升,加上美国面临债务上限危机,美联储有可能在年底前开始缩减量化宽松(QE)规模。

受上述多种因素影响,原油步入阶段性调整。其中,布伦特原油在经历9月份以后的回落后,从10月初开始小幅反弹。受原油价格走势影响,中线沥青期货将偏弱调整,短线则有可能弱势反弹。

旺季沥青价格表现平稳

目前,沥青市场处于供需平衡阶段,市场缺少明显热点。供应方面,受到油价回落影响,沥青生产毛利水平提高,企业开工率有所提高。进口沥青价格低于国内,亚洲市场供应充足,周边地区需求较为清淡,这将可能导致价格继续回落,从而对国内市场形成一定冲击。总体来看,沥青市场供应相对充裕。

需求方面,目前处于沥青需求旺季,国内市场终端需求持续释放,南方项目处于高峰期,华中、西南高速公路处于建设阶段,北方地区处在赶工收尾阶段,整体消费形势较好。不过,市场人士反映,由于资金面偏紧,导致工程资金不能及时到位,部分项目停工,一定程度上阻碍了下游刚性需求与贸易商补库需求的释放。从后期来看,受到成本回落、需求下滑、年底资金偏紧等因素影响,沥青价格有可能出现稳中小幅回落的局面,不利于中线沥青期货反弹。

基准价格定价偏低

从新品种上市之初的情况看,市场交投热情相对较高,行情波动较为激烈。从合约的设计来看,沥青合约采取10吨/手的小合约,每手合约的总价值接近5万左右,介于同为原油下游产品的LLDPE与PTA之间,保证金比例较低,有望刺激市场流动性,吸引投资者参与。

从目前各地区的现货价格来看,今年9月,华东地区建筑沥青的市场平均报价在4650元/吨;华南地区受制于需求不足,库存水平偏高的影响,建筑沥青价格相对偏低,平均报价在4550元/吨;9月国内70号沥青平均价格为4600元/吨。从沥青价格波动的周期性来看,每年11月份以后,绝大部分地区将下达停工令,进入到冬储季节,贸易商存在补库需求,推动沥青价格出现季节性上涨。从近几年沥青现货价格的走势来看,每年春节之后沥青价格上涨的概率较大,如此或将有利于后市沥青期货价格反弹。

根据上海期货交易所公布的上市合约情况,预计主力合约为BU1403,从现货行情的历史走势来看,由于2、3月份容易出现季节性上涨行情,我们推测主力合约对现货价格将出现相对的升水。考虑到上游成本的影响,由于近期原油价格仍处于高位回调后的反弹,对于沥青的成本支撑有限,我们预计合约的合理运行区间在元/吨,由此判断首日挂盘基准价4458元/吨相对偏低,参照挂盘基准价可以考虑逢低买入做多。(作者系国泰君安期货分析师)

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