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新浪期货纯洁心灵豆瓣影评油脂低位区间震荡行

发布时间:2019-01-13 03:36:39

  行情回顾11月,豆油维持区间震荡走低的行情;供给方面,美国收割基本结束,丰产几率极高,新作收割压力得到环节,后期销售数据可能对市场有影响;南美大豆出口量创出历史新高且价格偏低,对价格利空;目前全球大豆库存充裕,供给维持宽松状态;但阿根廷和巴西逐步进入到天气炒作时间,且由于拉尼娜现象将产生,干旱预期对南美大豆产量造成较大影响,对豆价有预期;需求方面,需求旺季将逐步到来给价格带来支持。

  目前,豆油库存维持168万吨的历史记录水平。

  棕榈油库存维持低位震荡反弹;9月马来棕榈油的产量同比小幅增加,出口有所恢复,库存出现了一定增加,对价格有一定的利空;市场预期10月马来西亚棕榈油产量将保持稳定,供求偏紧的状态继续改观。

  后市展望及策略建议进入12月以后,美豆的出口销售将继续影响市场价格;南美大豆的种植情况和后期的天气情况将影响市场行情;需求方面,由于逐步进入到年末的消费旺季,油脂的需求转好,后期豆油的价格可能有小幅反弹;东南亚棕榈油进入减产周期,对棕榈油价格产生一定利多,但需求的影响可能更为关键。

  综合来看,豆油和棕榈油可能维持区间震荡行情,建议投资者震荡对待。

  1.油脂基本面1.1豆油美国方面,美国大豆种植面积到达8951万英亩,远远超越去年的种植面积;今年美国大豆主产区的天气较差,导致美豆的单产不及去年的水平;但由于种植面积大幅提高,以及种植条件改进,美豆总量继续创出新高的可能性很高。

  现货方面,美国大豆的库存维持不变,显示后期供应仍旧宽松;在南美销售竞争的压力下仍将会打压价格。

  目前巴西的大豆已经开始播种,由于天气较差,巴西大豆种植的进度低于正常水平,导致种植面积和单产可能市场预期,对价格有一定支持。

  阿根廷天气偏干旱

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,影响播种进度,后期的拉尼娜天气的炒作对远期产量有影响,市场关注度将提高。

  国内方面,11月整个国内油厂开工率维持高位,但进口大豆大量到港量有所放缓,主要由于进口转基因大豆许可证发放延期所致;但随着年末节假日的到来,可能会出现1波备货行情,给豆油价格带来一定支撑;但供求尽管仍在思考宽松的状态很难发生改变;豆油保持区间震荡的概率较大。

  整体来看,由于全球大豆的供应非常充裕,油脂尤其是豆油的潜在供应量非常大,给价格上涨带来很大压力。

  图1:豆油价格及成交量走势数据来源:兴证期货研发部、天下粮仓图1为国内豆油的成交价格及成交量的走势图。

  自2017年8月下旬以来,豆油的现货价格保持震荡走低行情,目前仍旧保持在5600到6260元/吨的低位区间;由于供应压力较大,目前价格已经有的6300元下滑到5800元的水平,豆油的价格可能继续保持区间震荡走低行情。

  图2:豆油商业库存数据来源:兴证期货研发部、wind从进出口情况看,每吨豆油的进口亏损忍耐不是懦弱接近850元;父母经常提到遥远的1937年近期国内和外盘豆油的价差有所扩大,仍旧保持在亏损区间。

  短期来看,外盘豆油价格仍旧偏强而国内豆油价格则相对较弱,导致进口维持亏损状态。

  图3:豆油进口价差数据来源:兴证期货研发部、天下粮仓从全部进口大豆的压榨产业链来看,进口大豆本钱维持低位

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