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昆明制药600422三七价格回落降低成本

2018-11-30 18:24:32

昆明制药(600422):三七价格回落降低成本压力

老牌制药公司,主营植物药等,2011年上半年,公司实现营业总收入 10.76亿元,比上年同期增长 27.92%;实现利润总额 7010万元,比上年同期增长 55.51%;实现净利润 5601 万元,比上年同期增长 73.69%。实现每股收益0.178元。

工业收入增速平稳,略显成本压力:上半年工业收入增长18.69%,增速比较平稳;天然植物药毛利率为57.8%,较去年同期下降2.24个百分点,主要是三七等原料上涨造成成本压力;我们认为,三七价格有望在明年开始回落,因此明年或后年公司有望享受成本下降的收益。

主导产品继续维持良好增长势头:上半年络泰(血塞通粉针)同比增长50%以上,天眩清(天麻素注射液)同比增长 50%以上,血塞通软胶囊(30s)同比增长 100%以上;我们认为,未来3年,血塞通系列及天眩清产品仍是公司的主要增长源,血塞通系列将保持50%左右的增长,而天眩清则保持30%左右的增长;由于出台新版GMP的影响,公司3000万支血塞通粉针的产能未能如期投产,但由于实行委托生产,产能问题不会对血塞通的销售产生影响。

建议长期持股。

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