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大冶特钢中信泰富入驻盈利能力大大加强

2018-11-30 19:24:14

大冶特钢中信泰富入驻 盈利能力大大加强

1、中信泰富入驻导致公司盈利能力大大加强

公司业绩出现大幅增长的主要原因是转变增长方式、优化产品结构、改善营销渠道以及降本节能等。而出现这种改观的根本原因是由于中信泰富入驻公司后,转变了公司之前的国有企业思想,由向规模要效益转变为向质量要效益,保持产量规模,以市场为导向,以实现利润为目标,提升了公司的盈利能力,直接导致公司06年毛利率有了较大幅度的提升。

2、行业景气回升将进一步支持公司07年盈利水平

钢铁行业的结构调整将有利于附加值较高的特钢行业发展,目前来看,国内各大特钢企业产能规模较小,且较为稳定,而下游重点行业如汽车、能源等行业前景继续看好,装备制造业预计将保持20%左右的增速,特钢的产能增速明显低于下游行业的发展速度。随着我国特钢企业工艺水平的进一步提升,未来特钢产品的升值空间巨大。

3、中信泰富对特钢行业的关注有利于公司长期发展

公司实际控制人中信泰富还拥有兴澄特钢、石家庄特钢两家盈利能力相当强的特钢厂,在国内特钢行业具有一定的优势。结合股改时公司承诺,3年内将注入价值不低于3亿元,且按前一年度净资产收益率不低于10%的优质资产。不排除中信泰富利用大冶特钢作为资本运作平台,带来潜在的重组和整体上市题材。

4、成本工艺等劣势将增加公司未来发展的不确定性

公司潜在的风险主要表现在以下几点:成本方面,铁矿石、废钢、稀有金属的价格上涨将给公司带来一定的成本压力;工艺方面,虽然公司有生产高精尖特钢的能力,但批量生产的能力较弱,产品质量不稳定,因此导致了特钢不特,产品价格较低;此外需要注意的是,公司主要利润贡献来源于中端特钢产品,这部分产品进入壁垒低,未来可能面临其他钢厂的冲击;同时,由于公司的厂区建设得早,各工段分散,较为明显地影响了公司的毛利率,而且部分设备较为陈旧,未来技改投入的资金可能也将偏大;而出口退税政策的调整对公司出口也将产生一定的压力。

基于以上原因,对于大冶特钢维持"推荐"的评级。

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